什么是比特币？比特币的价值模型是什么？

凯瑟琳伍德表示，比特币是人类继股票之后的第一个全新资产。近年来，是商品、虚拟商品、货币，还是类似股票的存在？意见不一。

答案是加密货币同时具有不同的功能，不同的加密货币的功能、定位和应用场景也不同。

首先，加密货币有哪些划分？

比特币和以太坊是分开分类的。其他包括老主流币、平台币、价值币、MeMe币。剩下的小币可能是潜在价值币，在成熟之前可以理解为山寨币。

比特币的特点是数字黄金，被用作价值存储。

为什么比特币作为一种虚拟资产可以与黄金相媲美？

首先，良好的价值储存条件是什么？

为什么人们需要部署价值存储资产？

为了对冲黑天鹅事件的风险，对冲战争、国家动乱、银行挤兑、股市倒闭、政府没收财产等极端事件的风险。此外，在非洲和拉丁美洲的一些国家美国，在非动荡的情况下，一年内会有几千次通货膨胀。很多时候，人们付了钱就得赶紧去购物，否则第二天就会贬值。

那么什么样的资产更能对冲风险呢？

首先，这种资产需要有全球共识，才能对冲主权国家层面的风险。比如中东战争后逃离欧洲的中产阶级一无所有，只有全球共识的资产才能保留部分原有财富；过去，这种资产可能是黄金，可以是美元，也可以是劳力士；

但是，黄金和奢侈品不方便携带。在紧急情况下，一个人的所有实物资产都可能被没收或抢劫。就美元而言，由于许多国家的外汇管制，暂时无法购买足够的美元进行资产转移。而且，美联储放水20年后，美元本身的信用也在下降；

人们需要一种具有全球共识的价值存储资产，以确保您可以在世界任何国家兑现；既能解决携带困难的问题，又能保证燃眉之急。

人们需要值得信赖和方便的资产。黄金之所以值得信赖，是因为历史形成的共识，但并不方便。数字货币很方便，但作为一种“虚拟”数据，人们为什么能做到这一点？如何建立信任？

答案是区块链的机制，它通过去中心化和密码学的机制来解决信任问题。

区块链是分布式账本和分布式数据库，这意味着所有节点都接收交易信息和交易数据。一个块是一个单位，这意味着每个时间段，例如比特币，每 10 分钟生成一次。一个区块，每个区块包含过去 10 分钟内的所有交易信息，而这个区块还包含之前所有区块的哈希值信息。哈希值是单向的比特币价格模型，一个数据的输入只是唯一的哈希值，当数据被篡改时，哈希值会发生变化，所以哈希值可以理解为数据的身份证明。

每个区块的信息同时发送给所有节点，所有节点都能接收到信息，因此是公开透明的。所有节点接收到的区块信息都包含前一个区块的信息，所以不可能被篡改，区块链是一一相连的。

比特币的产生是一种激励，即每个区块都需要计费打包，获得这个时间单位记账权的人也将获得比特币奖励，而要获得这个区块的记账权，它需要解开一道密码学题，这道题没有技巧，只能靠可怜的算力。也就是说，从长远来看，解决问题的人所占的比例占据了整个网络的算力，也就是解决问题所获得的比特币的比例。它通常被称为比特币。挖掘和解决问题的过程称为工作量证明。

这个工作量证明是绝对公平的，矿工维护比特币网络的安全，只有51%的算力可以攻击比特币。

随着比特币价格的上涨，挖矿的利润越大，挖矿的人越多，攻击比特币所需的算力就越大，成本也越高。由于攻击比特币所需的算力过于夸张，需要使用挪威的发电，这几乎是不可能的。

这形成了一个自治系统。比特币有 1 亿用户和数百万矿工，但没有集中的组织来管理它。这里连接的关键是使用比特币作为奖励和挖矿作为分配机制。代币和挖矿机制是代币经济的核心，其他加密货币也依赖这两者来维持一个又一个项目的运行。

目前，比特币拥有1亿用户，市值超过6000亿美元。手中的比特币可以保证只要接入互联网，就可以在全球大部分国家兑现；比特币是一种点对点的转账方式，在任何国家都可以获得高度的流动性。性别;

比特币是上链的，不是实物资产，所以承载的问题就解决了。只要你持有钥匙，你就可以在其他国家提取自己的比特币。

至于比特币支付场景，目前正在开发比特币的闪电网络技术。萨尔瓦多采用比特币作为法定货币后，20,000 名居民使用比特币每周只需支付 5 美元的手续费。随着闪电网络越来越成熟，比特币的使用场景会越来越广泛，越来越多的可以应用于小额支付场景。

比特币能涨多高？

我们可以从三个角度来讨论这个问题，对应三个模型——用户数、资金量和库存。

从用户数量的角度来讨论比特币的价格前景，可以采用梅特卡夫定律。梅特卡夫定律是关于网络效应的价值。网络的价值与网络用户数量的平方成正比。公式为V值=K×N2；（K为价值系数，N为用户数。）

过去十年比特币价格持续上涨的前提是用户数量的不断增加。从最早的几个极客到现在的一亿用户，用户数量的增长支撑着比特币的价值。

那么，未来有没有用户增长的潜力呢？

首先，世界上有 17 亿人没有银行账户。对于这些人来说，使用比特币要比去几百里外的银行分行方便得多；

全球数十个国家陷入动荡或严重通胀，中产阶级需要将比特币作为价值储存手段；

年轻人对新事物持开放态度，受到加密经济快速发展的激励，也会参与其中。

这些是比特币用户数量长期增长的基础。

比特币价格上涨的第二个角度，大钱，Catherine Wood 也给出了一个模型，即当标普 500 中的每家公司将 10% 的资本投入比特币时，比特币价格将上涨到 40 万美元。当机构将 6.55% 的资金分配给比特币时，比特币将升至 500,000 美元。

那么，大笔资金是否会涌入比特币，买入比特币的逻辑是什么？

有四个角度，一、价格是自我实现的预言，二、比特币是无债资产，三、比特币已经是有息资产，四、小国需要比特币作为法定货币

价格是一个自我实现的预言。当所有大公司都知道我们都可以购买比特币时，我们可以将比特币卖到数十万美元。这时候，就类似于囚徒困境的逻辑了。我不知道别人会不会买，但如果别人买，我如果不买，如果比特币价格上涨，我将失去一个大机会，如果我跟随这个趋势，就买它，然后最终实现预言，对公司利润和股价也有利；而大公司会交叉持股，董事会股东可能同时是多个董事会的股东。当一些公司受到趋势的影响时，它们也会影响其他公司。当有足够数量的大公司参与时，就会有一个加速期。

比特币是一种非债务资产。负债资产是指央行发行的法币、股票、债券等信贷资产。非债权资产是指黄金、商品、比特币等不依赖信贷扩张的实物资产。在周期时代，大公司和机构有购买非债权资产来对冲法币贬值的需求。

比特币已经是一种生息资产。过去，比特币是一种非生息资产。如果比特币持有者想从比特币中兑现收入，他们必须出售比特币。目前，DeFi和流动性挖矿的出现可以让用户通过质押代币获得利息收益，流动性挖矿可以获得年化10%-400%的收益，彻底改变了比特币的逻辑。

欧洲许多国家的利率为负，债券收益率低。流动性挖矿的出现，可以逐渐吸引机构资金进入，改变他们认为比特币不创造价值的观点。

小国需要比特币作为法定货币，萨尔瓦多成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家。

这些小国需要比特币有两个原因：

1. 小国通货膨胀严重，日常生活严重依赖美元，但大量美元需要高额国际电汇费用，且美元加息时，大量资金来自小国回到美国，引发经济危机，所以使用比特币可以节省国际电汇费用，方便居民使用，降低依赖美元的风险。国际电汇需要几十美元比特币价格模型，而且需要几天时间。比特币可以在全球范围内快速记入账户，使用闪电网络技术的交易费用极其便宜；

2.利用监管优势吸引国际游资。在2008年经济危机之前，爱尔兰的年经济增长率在10%以上。由于爱尔兰的税率在欧洲最低，互联网巨头纷纷将欧洲总部部署到爱尔兰避税。1980年代，邓小平说中央没有钱，只有政策。广东利用政策优势和区域发展。对于一个小国来说，在区块链时代用无成本的政策来吸引国际游资做爱尔兰并不是一件幸福的事。而当第一批小国吃螃蟹的时候，后面的小国也会陆续效仿。拉丁美洲的七个国家目前正在讨论跟随萨尔瓦多采用比特币作为法定货币。

第三个角度，库存的角度，一位加密货币意见领袖Plan B提出了比特币估值模型S2F（Stock-to-Flow）库存-流动模型。库存是指现有储备的大小，流量是指现有储备的大小。是年产量。该模型量化了商品的稀缺性、增量和价格之间的关系。在过去的几年里，比特币价格高度契合了 S2F 模型。根据 S2F 模型，2022 年比特币最高可达 28.$80,000。

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